（原标题：公募新规下对港股树立影响几何？）

一季度公募基金猛加仓港股，新规下有投资者担忧，部分资金由于超配需要再均衡港股仓位？

5月7日，中国证监会发布《鼓励公募基金高质地发展行动有野心》，忽视25条考订举措。其中对商场影响较大的顺次：

1.鼓励浮动处置费率考订。即执未必代产物骨子事迹阐扬合适同期事迹比拟基准的，适用基准档费率；显明低于同期事迹比拟基准的，适用低档费率；显贵越过同期事迹比拟基准的，适用升档费率。

2. 迂回基金司理侦探机制。一方面是慢慢更侧重于长周期侦探（三年以上事迹权重不低于80%）；另一方面，薪酬与事迹径直挂钩——若基金三年以上事迹低于基准超10个百分点，基金司理绩效薪酬将显明着落。

招商证券以为，强化事迹比拟基准的料理作用后，公募基金的全体行业树立与基准指数的行业漫衍各异可能在中遥远减弱。

证实华泰证券统计数据显现，从沿途公募基金来看，终端2025年一季度，国内共有2875只公募基金执有港股，所执港股范围合计8592亿港币，占南向资金总执仓范围18.7%，占港股目田畅通市值3.7%。

这些公募基金不错被分为两类，故意投资港股的基金，以及（至少）同期投资港股和A股的基金。

关于自己只以港股为投资指场地基金，被迫基金的范围占比跳跃90%，考订有野心对其影响不大。专注投资港股的公募基金现共114只，港股执仓范围1615亿，占现有执有港股的公募基金总港股执仓范围的18.8%，占港股目田畅通市值的0.7%。其中，主动处置的港股基金范围不及150亿，对个股超配和低配影响不大。

若是存在减仓活动，压力也更多来自同期以A股和港股为基准，涌融配资致使是独一A股基准但通常投资了港股的基金，这部分基金相对基准超配港股的比例为5.9%，但仅占港股目田畅通市值约0.5%。

华泰证券筛选出追踪恒生指数和中证港股通指数的基金看成样本，这些基金的港股执仓总范围约4000余亿港币，涵盖了同期投资了A股和港股基金的70%以上范围，具有一定代表性，从下到上有计划得到该部分基金对港股执仓的占比高于基准共1053亿。

行业层面，港股传媒、电子、商贸零卖板块超配，银行、非银金融、交通运载板块存在低配情况。

华泰证券以为，技巧性减仓不转换对港股商场积极不雅点。即便可能出现以上减执压力，对港股商场也曾保执乐不雅。港股商场的性格之一等于投资者结构辩认且多元化，非基本面身分形成的技巧性迂回反而给投资者提供了价值树立的参与契机。更况且，若研讨到公募基金对逾额收益的诉求增多，将港股加入组合可能是一个相配要紧的选项。华泰证券测算，岂论是将恒生港股通指数照旧恒生科技指数加入沪深300树立组合，齐可能获取比单纯树立沪深300指数更好的风险收益比。

关于当下港股，交银海外以为，表里场面迎积极改善，港股有望迎来正面催化，仍聚焦三条干线：1）延续看好科技改进干线，包括科技硬件（半导体、新动力汽车产业链等）、互联网科技（东说念主工智能、云有计划等鸿沟），有望受益于计谋支柱和需求增长双重运行。2）高股息干线：在外部不细目性仍相对较高，以及流动性宽松和低利率环境下，高股息眩惑力将延续普及，蔼然银行、公用事迹和电信运营商。3）计谋红利干线：降准、降息环境下，券商、保障等金融干事机构将直接管益于商场活跃度普及和风险偏好回升，以及有望受益于耗尽支柱计谋执续落地的港股优质耗尽龙头。

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